行业数据：3月销售持续高烧难降 二季度高增长难续

一季度国民经济运行开局良好，其中一季度GDP增速6.9%也创一年半以来最高增速。经济增长开门红之下，房地产也交出了一份满意答卷。一季度房地产开发投资、新开工、土地购置等指标向好，销售在调控之下同比增速回落，但整体市场并未出现“崩盘“，商品房库存亦降至2015年以来新低。但随着调控愈演愈烈，以及”销售—投资“传导的滞后性，预计二季度各指标增速将出现小幅下滑。

3月市场延续“高热不下”局面  

二季度销售受政策影响将显著放缓 

一季度，商品房销售面积29035万平方米，同比增长19.5%，增速比1-2月份回落5.6个百分点。其中，住宅销售面积增长16.9%；商品房销售额23182亿元，增长25.1%，增速回落0.9个百分点。其中，住宅销售额增长20.2%。  

CRIC点评  

从一季度商品房销售数据来看，我们认为其中四点值得关注：  

一季度商品房销售面积、金额累计同比增速回落，均降至近一年新低，分别较最高点下降14和29个百分点。更多受到基数影响，2015年成交量较低，导致2016年同比增速（前值）持续高位。  

单月来看，3月份，全国商品房销售面积、金额均处去年月均值之上，当前市场热度惯性保持。从3月商品房销售面积、金额同比分别增长15%和24%也可见一斑，与2015年3月相比，更是高出57%。  

销售区域来看，非重点城市即多数三、四线城市接棒一、二线成为当前市场“高烧不退”的新增长点。数据显示：中部、西部销售增速面积、金额增速双双维持在25%和35%以上，远超东部区域。虽然东部多数城市调控从严，但实际上市场并无库存风险，而随着中部、西部三、四线城市销售发力，将对整体去库存量降低起到正向作用。

中西部非重点城市销售后继乏力。数据显示，3月份中部、西部销售面积、销售金额增速较前2月均同步回落，且幅度较大，而东部面积增速回落、金额继续增长。由此可见，中部、西部商品房销售后劲乏力，需求再生性较差，未来销售增速将逐步回落，而东部受制于调控的不断加强，未来销售也更不容乐观，增速或将出现负值。  

总而言之，目前各城市调控力度不减，且需求受限，而热点城市供应偏紧的局面短期难有“逆转”，二季度销售面积同比增速将继续回落，另外，销售结构变化也将导致销售金额增速回落。 

开发投资增长9.1%创近两年新高  

二季度仍将维持高增长

2017年1-3月份，全国房地产开发投资19292亿元，同比名义增长9.1%，增速比1-2月份提高0.2个百分点。其中，住宅投资12981亿元，增长11.2%，增速提高2.2个百分点。住宅投资占房地产开发投资的比重为67.3%。  

CRIC点评  

房地产开发投资超预期增长，一季度增速9.1%创下近两年新高，延续自去年下半年以来持续回升的态势。一来是去年房地产成交面积涨幅很大；二来企业到位资金的情况良好。此外，新开工、土地购置等先行指标持续趋好，为开发投资继续回升提供动力。