本期第一财经电视《首席对策》专访 法国巴黎银行全球市场经济中国研究部主管,董事总经理兼中国首席经济学家——陈兴动,他是法国巴黎银行全球经济预期委员会委员,也曾是国家体改委成立时最早的官员之一,参与了有关企业改革、财政金融体制改革方案的研究和政策推广。作为在世界银行工作的中国经济学家之一,他在中国与世界之间,搭起了经济交流与对话的桥梁。当他转身步入投资银行界,他把自己定位为“商业经济学家”,北京大学经济学院国民经济计划与管理专业第一届硕士研究生,1986年作为第一批中国中央政府年轻官员被派送到英国牛津大学。 他是北京大学经济学院兼职教授。
当今大家都在谈论楼市泡沫,楼市已经持续上涨十七八年了,期间并没有出现过大幅回调。那么,房地产价格上扬还能维持对久?全球历次房地产大泡沫的催生、疯狂、及崩溃能引发怎样的思考?巴黎银行中国首席经济学家陈兴动在接受《首席对策》专访时认为:今年房地产的增长最快的时候是在4月份,从4月份以后,房地产投资增长速度在下滑,7月份房地产投资增长速度已经变成负的1.4%,但是从全国平均来讲,一二线城市供不应求,三四线城市供过于求,预测明年一二线城市房价会是比较低的增长,并有向二三线城市蔓延的趋势。这轮经济下行过程中的楼市结构性牛市,最大的基本面就是经济区域性分化下的大城市化进程加快,同时城镇化则步入后期。不仅是人口向一二线城市集聚,而且资金也向大城市集聚,尤其是一线城市。
此外,陈兴动对《首席对策》表示:人民币流动过程中要警惕资本外逃。他对中国“8·11”汇改后的资本流动情况和影响进行了研究:按照2013年以前的情况,中国每年通过贸易盈余和FDI(外商直接投资)以及结构性投资流入的资金,正常情况下应有1.7万亿美元增加至外汇储备,或者增加到商业银行等金融机构的非官方储备中。但2014年下半年以来,资本出现流出。流出的渠道,贸易项下的,因为人民币的贬值预期,出口商不愿结汇,进口商提前付汇;其次是各企业提前偿付外债。此外,还有部分热钱的流出,以及一些钱去外面搞投资、移民等。
对此,他提出的建议是:第一,中国应要求企业恢复正常的结售汇状态。第二,严格控制资金外逃,在一定程度上进行适当的严格资本管理。第三,更加开放中国的资本市场。资本市场要打开,要让钱能够进来。
综上所述,本期《首席对策》的核心观点是:一,房地产市场目前是结构性机会,一二线城市房价将维持低速增长,并有向二三线城市蔓延的趋势;二,中国经济增长发力点:建设大都市圈 及产业升级;三:8月份PMI数据并不能显示经济重回乐观;四:货币政策应保持被动宽松;五:财政减税及营改增的效果有所滞后,要下半年才开始体现;六:人民币流动过程中应警惕资本外逃;七:纳入SDR 短期不会对人民币汇率产生影响。
以下为专访实录:
李策:按照测算,房价的周期是要见顶了,房地产的投资和销售增速前几个月是下滑的,但究竟这轮楼市的价格上扬还能走多远,可能很难度量,因为越来越多的人会相信“房价不败”的神话,一二线城市和三四线城市的行情仍然是冰火两重天,对此,您有什么样的看法?
陈兴动:房地产是一个非常纠结的行业,这些年应该说一方面又一方面,从去年中央经济工作会议做出了重大决策,今年的五项宏观任务当中,一个是去库存,就是去房地产库存,所以从全国而言,房地产库存应该是很高的,所以去库存成为今年五项重大的决策之一。但是我们去库存去半天发现,一二线热点城市,现在房地产的交易极其活跃,价格节节攀升,所以成了非常纠结的状态。所以房地产的库存不是一个全国性的问题,它是一个城市的问题,也就是说最后到了我们今年大概4、5月份,终于认识到房地产的问题是一个城市的问题,所以后来采取的政策叫“一城一策”,根据不同的城市来采取不同的办法,即便一二线城市它的房地产价格始终上升,但并不等于说三四线城市房地产的库存就下降了,没有,它仍然还很大。这是我讲的第一点。
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